Dünya büyüyen bir stagflasyonist fırtınayla karşı karşıya

Pek çok gelişmiş ekonominin ve yükselen piyasanın hesaba katması gereken yeni gerçeklik, daha yüksek enflasyon ve yavaşlayan ekonomik büyümedir. Ve mevcut stagflasyon krizinin büyük bir nedeni, üretimi azaltan ve maliyetleri artıran bir dizi negatif toplam arz şokudur.

Bu sürpriz olmamalı. Covid-19 pandemisi birçok sektörü tecrit etmeye zorladı, küresel tedarik zincirlerini bozdu ve özellikle ABD'de işgücü arzında görünüşte kalıcı bir düşüşe neden oldu. Ardından, Rusya'nın enerji, endüstriyel metaller, gıda ve gübre fiyatlarını artıran Ukrayna'yı işgali geldi. Ve şimdi Çin, Şanghay gibi büyük ekonomik merkezlerde gaddar Covid-19 karantinaları emretti ve bu da ek tedarik zinciri kesintilerine ve ulaşım darboğazlarına neden oldu.

Ancak bu önemli kısa vadeli faktörler olmasa bile, orta vadeli görünüm kararıyor olacaktır. Günümüzün stagflasyonist koşullarının küresel ekonomiyi karakterize etmeye, daha yüksek enflasyon, daha düşük büyüme ve muhtemelen birçok ekonomide durgunluk yaratmaya devam edeceğinden endişe etmek için birçok neden var.

Yeni başlayanlar için, küresel mali krizden bu yana, küreselleşmeden bir geri çekilme ve çeşitli korumacılık biçimlerine geri dönüş olmuştur. Bu, nüfusun büyük bir bölümünün “ geride kaldığını ” hissettiği ülkelerdeki jeopolitik faktörleri ve iç siyasi motivasyonları yansıtıyor. Artan jeopolitik gerilimler ve pandeminin bıraktığı tedarik zinciri travması, büyük olasılıkla Çin'den ve gelişmekte olan pazarlardan gelişmiş ekonomilere -ya da en azından yakın kıyıya (ya da "arkadaş-iksa") siyasi olarak müttefik kümelere daha fazla üretime yol açacaktır. ülkeler. Her iki durumda da üretim, daha yüksek maliyetli bölgelere ve ülkelere yanlış tahsis edilecektir.

Ayrıca, gelişmiş ekonomilerde ve bazı önemli gelişmekte olan pazarlarda (Çin, Rusya ve Güney Kore gibi) demografik yaşlanma , işgücü arzını azaltmaya devam edecek ve ücret enflasyonuna neden olacaktır . Ve yaşlı insanlar tasarruflarını çalışmadan harcama eğiliminde olduklarından, bu grubun büyümesi, ekonominin büyüme potansiyelini azaltırken enflasyonist baskıları artıracaktır.

Gelişmiş ekonomilerde göçe karşı sürekli siyasi ve ekonomik tepki , aynı şekilde işgücü arzını azaltacak ve ücretler üzerinde yukarı yönlü baskı uygulayacaktır. On yıllar boyunca, büyük ölçekli göç, gelişmiş ekonomilerde ücret artışını sınırladı. Ama o günler geride kalmış gibi görünüyor.

Benzer şekilde, ABD ile Çin arasındaki yeni soğuk savaş, geniş kapsamlı stagflasyonist etkiler üretecek. Çin-Amerikan ayrışması, küresel ekonominin parçalanmasını, tedarik zincirlerinin Balkanlaşmasını ve teknoloji, veri ve bilgi ticaretinde daha sıkı kısıtlamalar anlamına gelir - gelecekteki ticaret modellerinin temel unsurları.

İklim değişikliği de stagflasyonist olacak . Sonuçta, tıpkı kasırgaların, sellerin ve yükselen deniz seviyelerinin sermaye stoklarını yok etmesi ve ekonomik faaliyeti bozması gibi, kuraklık ekinlere zarar verir, hasatları mahveder ve gıda fiyatlarını yükseltir. İşleri daha da kötüleştiren, fosil yakıtları ezme ve agresif dekarbonizasyon talep etme politikaları, yenilenebilir enerji kaynakları, azalan hidrokarbon arzını telafi etmeye yetecek bir ölçeğe ulaşmadan önce karbon bazlı kapasiteye yetersiz yatırım yapılmasına yol açtı. Bu koşullar altında, keskin enerji fiyatlarındaki artışlar kaçınılmazdır. Ve enerji fiyatları arttıkça “ yeşil enflasyon” güneş panelleri, piller, elektrikli araçlar ve diğer temiz teknolojilerde kullanılan hammaddelerin fiyatlarını da vuracak .

Halk sağlığı muhtemelen başka bir faktör olabilir. Bir sonraki bulaşıcı hastalık salgınını önlemek için çok az şey yapıldı ve ülkeler gıda, ilaç ürünleri ve kişisel koruyucu ekipman gibi kritik malzemeleri stoklamak için acele ederken, pandemilerin küresel tedarik zincirlerini bozduğunu ve korumacı politikaları kışkırttığını zaten biliyoruz.

Boru hatlarına ve et işleyicilerine yönelik son saldırıların gösterdiği gibi, üretimde ciddi aksamalara neden olabilecek siber savaş konusunda da endişelenmeliyiz . Bu tür olayların zamanla daha sık ve şiddetli hale gelmesi bekleniyor. Firmalar ve hükümetler kendilerini korumak istiyorlarsa, siber güvenliğe yüz milyarlarca dolar harcamaları gerekecek ve bu da tüketicilere yansıyacak maliyetlere eklenecek.

Bu faktörler, katı gelir ve servet eşitsizliklerine karşı siyasi tepkiyi körükleyecek ve işçileri, işsizleri, savunmasız azınlıkları ve “geride kalanları” desteklemek için daha fazla mali harcama yapılmasına yol açacaktır. Emeğin sermayeye göre gelir payını artırma çabaları, ne kadar iyi niyetli olursa olsun, daha fazla emek çekişmesi ve bir ücret-fiyat enflasyonu sarmalı anlamına gelir.

Sonra, sıfır toplamlı büyük güç siyasetinin geri dönüşünün sinyalini veren Rusya'nın Ukrayna'ya karşı savaşı var. Uzun yıllardır ilk kez, küresel ticaret ve üretimi kesintiye uğratan büyük ölçekli askeri çatışma riskini hesaba katmalıyız. Ayrıca, devlet saldırganlığını caydırmak ve cezalandırmak için kullanılan yaptırımların kendileri stagflasyondur. Bugün Ukrayna'ya ve Batı'ya karşı Rusya'dır. Yarın İran nükleere geçebilir, Kuzey Kore daha fazla nükleer eşiğin eşiğine gelebilir veya Çin Tayvan'ı ele geçirmeye çalışabilir. Bu senaryolardan herhangi biri ABD ile sıcak bir savaşa yol açabilir.

Son olarak, yaptırımların uygulanmasında merkezi bir araç olan ABD dolarının silahlandırılması da stagflasyondur . Sadece mal, hizmet, emtia ve sermayenin uluslararası ticaretinde ciddi sürtüşme yaratmakla kalmaz; ABD'li rakiplerini döviz rezervlerini dolar cinsinden varlıklardan uzaklaştırmaya teşvik ediyor. Zamanla, bu süreç doları keskin bir şekilde zayıflatabilir (böylece ABD ithalatını daha maliyetli hale getirebilir ve enflasyonu besleyebilir) ve bölgesel para sistemlerinin yaratılmasına yol açarak küresel ticaret ve finansı daha da Balkanlaştırabilir.

İyimserler, zaman içinde dezenflasyonist baskılar uygulamak için teknolojik yeniliklere hala güvenebileceğimizi iddia edebilirler. Bu doğru olabilir, ancak teknoloji faktörü, yukarıda listelenen 11 stagflasyon faktörü tarafından sayıca çok daha fazla. Ayrıca, teknolojik değişimin toplam üretkenlik artışı üzerindeki etkisi verilerde belirsizliğini koruyor ve Çin-batı ayrışması, küresel olarak daha iyi veya daha ucuz teknolojilerin benimsenmesini kısıtlayacak ve böylece maliyetleri artıracak. (Örneğin, bir batı 5G sistemi şu anda Huawei'den çok daha pahalıdır .)

Her halükarda yapay zeka, otomasyon ve robotik saf bir mal değildir. Anlamlı bir dezenflasyon yaratabilecekleri noktaya kadar gelişirlerse, muhtemelen tüm meslekleri ve endüstrileri altüst ederek zaten büyük servet ve gelir eşitsizliklerini genişleteceklerdir. Bu, ortaya çıkması muhtemel tüm stagflasyonist politika sonuçlarıyla birlikte, şimdiye kadar gördüğümüzden çok daha güçlü bir siyasi tepkiye davetiye çıkarır.